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日本元器件產業發展啟示:國產化浪潮開啟

時間:2021-12-07 17:41:26   瀏覽:88  【打印】  【關閉】   【返回

前言:

過去十年,隨著電子產業轉移,涌現了一批諸如華為、小米等優秀的終端和零組件公司,也為上游元器件國產化提供了肥沃的土壤。興業證券通過日本元器件產業發展啟示:國產化浪潮開啟, 具備一體化能力的平臺型企業空間巨大一文深度復盤日本元器件產業的崛起和走向巔峰,來尋找元器件國產化浪潮中的投資機會。


二戰后電子工業蓬勃發展,日廠占元器件行業半壁江山。容阻感、晶振、濾波器等元器件領域,日本廠商均占據了半壁江山。究其背景,源自于二戰后日本電子工業的蓬勃發展,特別是1970-1985的黃金期,日產彩電、VTR 等終端全球風靡,為上游元器件的崛起提供了很好的基礎。通過垂直一體化+多品類擴張,村田、TDK、京瓷、太誘等成為全球標桿。復盤日本元器件巨頭:1)村田從陶瓷電容起家,通過全球化擴張和多領域拓展,成為行業霸主;2)京瓷從精密陶瓷起家,沿著零部件到解決方案擴張,打造電子陶瓷王國。3)TDK 從磁材起家,通過并購成為磁材、消費鋰電雙巨頭;4)太誘從陶瓷電容起家,專注于高端 MLCC 和電感。日系玩家充分挖掘材料陶瓷/磁材潛力,持續打磨工藝流延、疊層、共燒等,并自研設備,構筑核心競爭力,精益求精、堅持創新的工匠精神,正是在材料、工藝、設備環節積累 Know-how 的基礎。前期主要橫向拓展能力需求相似的產品線,后期通過并購向下游延伸,做強做大。


中國臺灣自 20 世紀 70 年代以來,涌現了國巨、華新科、乾坤、禾伸堂、奇力新等一批優秀的元器件廠商,主要受益于美日產能轉移,中國臺灣代工產業快速發展,以及政策支持,帶動上游元器件產業發展,在全球占據一席之地,不過在技術水平上,和日美廠商相比仍有較大差距。中國大陸元器件產業起步較晚,近年來隨著電子產業向中國大陸轉移,以及中美貿易戰下供應鏈安全的迫切需求,本土元器件產業迎來黃金發展期。


材料、設備、工藝垂直一體化是元器件企業做強的基因


那么具備怎樣品質的公司最為受益這輪元器件國產化浪潮呢?總結村田、京瓷、TDK、太陽誘電的發展歷程,之所以能在 MLCC、電感、電阻、晶振等領域無往不勝,無一不是深耕材料技術陶瓷材料、磁性材料等)、打磨工藝共燒工藝、印刷工藝、介質薄層化技術等,甚至是自制設備,同時有完善的檢測/評估技術。在材料、工藝、設備的積累,正是元器件行業的核心壁壘。從日本元器件巨頭成長史我們判斷:具備材料、工藝、設備垂直一體化能力的廠商有望脫穎而出,并且通過橫向產品線的拓展和縱向延伸,未來成長空間巨大。

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